8月28日麻豆，花旗银行Osamu Takashima偏激团队发布证据称，好意思元兑日元汇率仍然存不才行风险，投资者不错参考1995年和1998年的情况。
1998年，日本金融危境导致日元套利头寸飞快平仓，好意思元兑日元汇率在8月达到略高于147的峰值后，在1999年1月跌至110以下。本年8月，好意思元/日元汇率在跌至142低点后，罢手了下落，但在收复至350日均线（面前约为148）的进程中仍显得乏力。花旗以为，这种缺少能源的情况默示，若是发生访佛LTCM危境的金融冲击，好意思元兑日元可能存在进一步崩溃的风险。
1995年，华盛顿G7会议象征着日元增值拐点，而面前正处于从日元贬值转向日元增值的拐点。
参考1998年：阛阓预期好意思日利差收窄好意思元兑日元汇率自2021年以来抓续上升，在本年7月冲破了161的极点，随后，好意思元兑日元汇率快速下落。
历史上，当好意思日利差卓越4.75%时，好意思元兑日元汇率会出现彰着的上升趋势，当利差低于4.75%时，汇率则会出现彰着的下降趋势。而当利差在4.25%至4.75%之间时，好意思元兑日元汇率时时会下降，这主要由日元套利交往的平仓导致。
色之阁刻下，好意思联储的利率为5.33%，日本短期利率为0.25%，好意思日利差为5.08%。花旗以为，好意思元兑日元汇率自7月以来的下落麻豆，反馈了阛阓对好意思日利差收窄的预期。
不外面前，好意思日利差仍然很大，好意思元兑日元汇率为145傍边。因此，花旗以为日元套利的暂时复苏很平日，好意思元兑日元汇率在短期内将不会跌破140。
然则，花旗仍然以为，随后好意思日利差的收缩和由此激励的估值修正将抓续压低好意思元兑日元汇率。
当好意思日利差卓越5%时，好意思元兑日元汇率在一个月和三个月的变化呈现出彰着的上升趋势，而当利差低于0%时，则呈现出彰着的下落趋势。干系词，当好意思日利差处于5%和0%之间时，汇率线路时时是中性的。这并不是因为好意思元兑日元汇率莫得波动，而是因为利差扩大时的上升被利差收缩时的下落所对消，平均线路接近中性。
花旗指出，自2022年以来，好意思日短期利差扩大的时刻，好意思元兑日元汇率大略在140（当利差为3%时）和130（当利差为2%时）之间波动。
同期，花旗的经济学团队展望，好意思联储将在异日一年内将利率下调至3%傍边，而日本央行则将加息至0.75%，好意思日利差将变为2.25%。如前文所言，当利差低于4.75%时，好意思元兑日元汇率会出现彰着的下降趋势。
据此，花旗粗略估算好意思元兑日元汇率均衡点应低于刻下汇率约10，即好意思元兑日元将连续走低。花旗预测，来岁9月好意思元兑日元汇率为137，且汇率下调至125-135的限度也很平日。
参考1995年：面前处于日元贬值转向日元增值的拐点鉴于日元套断交往，花旗中始终看跌异日几年的好意思元兑日元汇率，而从超始终来看，花旗赈济日元结构性疲软的不雅点，以为好意思元兑日元汇率也将下降。从这一角度，30-40年前1980年代至1995年日元的始终增值导致日本经济堕入通缩，但与此同期，从2010年代到面前日元的始终贬值则限度了日元增值的滞后效应，并产生了日元贬值的滞后效应。
下图对比了自2010年代以明天元贬值与1980年代以明天元增值的情况。图表深远，面前正处于从日元贬值转向日元增值的拐点，这与1995年华盛顿G7会议象征着日元增值拐点的时辰点大略调换。换句话说，花旗面前预期好意思元兑日元汇率下降，不单是因为日元套利的影响，还包括结构性日元贬值的逆转，这种贬值还是抓续了粗略十年傍边。
日元贬值从1995年运转，一直抓续到1997年的日本金融危境麻豆，最终以1998年的LTCM危境限度。那时，好意思元兑日元汇率回到了1980年代末和1990年代初期的交往区间120–150。当下的情况等同于回到2010年代后半期的100–125交往区间。
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